各產區(qū)庫外貨收尾，入庫工作接近結束，故本周更新的庫存數據增幅有限。

(相關資料圖)

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國庫存數據為876.43萬噸，環(huán)比增長15.27萬噸，增幅1.77%。其中山東庫存環(huán)比增長4.56萬噸，增幅1.48% ，陜西庫存環(huán)比增長1.18萬噸，增幅0.48%，其他地區(qū)庫存環(huán)比增長9.53萬噸，增幅3.08%。

MySteel我的農產品網833.85萬噸，環(huán)比增長12.68萬噸，增幅1.54%。其中山東庫存比63.76%，陜西58.29%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。

現貨行情方面，成交逐步轉向冷庫貨源，各產區(qū)冷庫陸續(xù)開始零星發(fā)貨。本產季大果比例高，產區(qū)小果供給偏緊，價格偏硬，成交良好，大果成交則較有限。

銷區(qū)方面，發(fā)貨以客商自存貨為主，隨著疫情防控措施優(yōu)化，疫情影響減小，廣州各市場到車數量出現回升。

我們認為目前的庫存數據可能與峰值相差不遠。而市場對于本產季的超預期庫存消化可能已完成，未來的交易主軸將轉向出庫/終端消費。目前果農預期較高，抗價情緒強，客商選擇謹慎發(fā)自存貨，短期內現貨端或維持目前的僵持局面。

接下來的關注點為現貨消費能否伴隨疫情防控措施優(yōu)化出現提振，首個關鍵節(jié)點為12月圍繞圣誕與元旦的節(jié)日備貨。我們需要關注備貨是否積極，市場消化是否順利，此輪備貨將成為傳統旺季春節(jié)的前哨戰(zhàn)。

推薦策略：01合約圍繞8000~8800點區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉圍繞7600~7800區(qū)間逢低試多。

一、 庫存數據解讀

蘋果庫存的意義在于其本質上是直至次年新季早熟蘋果下樹前供需平衡表的供給側峰值，代表了未來一年的銷售壓力。而對于觀測消費端情況，每周的去化速度、節(jié)奏都是較為直觀的指標。

伴隨著各主產區(qū)入庫工作的收尾，本周更新的庫存增長幅度趨緩：

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國庫存數據為876.43萬噸，環(huán)比增長15.27萬噸，增幅1.77%。其中山東庫存環(huán)比增長4.56萬噸，增幅1.48% ，陜西庫存環(huán)比增長1.18萬噸，增幅0.48%，其他地區(qū)庫存環(huán)比增長9.53萬噸，增幅3.08%。

MySteel我的農產品網833.85萬噸，環(huán)比增長12.68萬噸，增幅1.54%。其中山東庫存比63.76%，陜西58.29%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。

我們認為伴隨著各產區(qū)庫外貨交易與入庫工作收尾，交易陸續(xù)轉向庫內貨源，目前的庫存數據可能與峰值相差不遠。而市場對于本產季的庫存消化可能已完成，未來的交易主軸將轉向出庫/終端消費。

二、 產銷區(qū)行情追蹤

西北、山東主產區(qū)本產季果個大于去年。根據卓創(chuàng)資訊，山東主產區(qū)85#以上占比高達55.4%，同比增加21.5%，西北主產區(qū)80#占比同比增長7.5%，85#同比增長8.2%。由于本產季小果供給相對偏少，需求顯得相對旺盛，價格偏硬，供給相對偏多的大果成交有限，成交相對有限，一定程度稱得上有價無市。

銷區(qū)市場發(fā)貨以客商自存貨為主，對果農貨的采購成交較少，華南廣州搓龍等市場由于疫情影響有所減小，本周到車數量有所增加。

三、 后期行情展望

從本周的庫存數據來看，本產季庫存已經高于我們前期的預期，銷售壓力較高已經在市場上形成了悲觀的情緒，而庫存進一步大幅上行的動力較為有限，市場的交易主軸正轉向出庫與終端消費方面。

目前入庫占比較往年偏多的果農挺價情緒仍強，且冷庫貨源有著入庫費這一成本(往年約為500元/噸)，短期內現貨端或維持目前的僵持狀態(tài)。

伴隨著防疫政策的進一步優(yōu)化，我們需要關注現貨端走貨是否能出現任何提振，而觀察終端消費的首個關鍵節(jié)點為12月圍繞圣誕、元旦等節(jié)日的備貨潮，其后便為本產季較早(1月23日)的春節(jié)這一傳統旺季。

目前果農預期較高、挺價情緒強，關注現貨市場的庫存消化能力是否能支撐這一情緒。若現貨市場萎靡，挺價情緒維持過久或造成錯過銷售窗口、4月清明時讓價急售的情況。

推薦策略：01合約圍繞8000~8800點區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉圍繞7600~7800區(qū)間逢低試多。

（文章來源：中信建投期貨）