【資料圖】

今年以來，主要受美元匯率持續(xù)走強以及內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻等因素的影響，人民幣對美元匯率表現(xiàn)一度低迷。不過，近期人民幣匯率在波動中有所回升，一方面由于美元指數(shù)短期內(nèi)出現(xiàn)大幅跳水，另一方面我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好對人民幣匯率形成支撐。盡管海外宏觀環(huán)境變化且金融市場波動劇烈，對外匯市場形成沖擊，鑒于我國穩(wěn)增長政策落地顯效、經(jīng)常項目保持順差、逆周期調(diào)控工具充足，人民幣匯率不具備趨勢性大幅貶值的條件，將運行在合理區(qū)間，雙向波動持續(xù)常態(tài)化，未來走勢前景偏樂觀。

一是外部環(huán)境。為了遏制通脹攀升，今年美聯(lián)儲采取了更激進(jìn)的加息策略，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)從0.1%快速上升到了3.1%?？焖偌酉⒈貙?jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面作用，可能加重經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，未來進(jìn)一步大幅加息的空間已經(jīng)開始萎縮。近期歐美多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，反映出美國和歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的可能性逐漸增大，市場對于歐美央行鴿派轉(zhuǎn)向的呼聲越來越高。受此影響，預(yù)計美元指數(shù)難以持續(xù)走強，不排除由強轉(zhuǎn)弱的可能，將有助于緩解人民幣對美元貶值的壓力。

此外，復(fù)雜嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)形勢疊加俄烏沖突風(fēng)險，全球避險情緒高漲。與除了美元以外的主要貨幣相比，人民幣具備較強的韌性和穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)的全球吸引力正在提升，逐漸成為全球最重要的避險資產(chǎn)，從長期來看人民幣匯率趨于走強。

二是經(jīng)濟(jì)基本面。經(jīng)濟(jì)基本面是匯率波動的基礎(chǔ)，我國經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健且未來預(yù)期向好，將有助于匯率走穩(wěn)回升。我國經(jīng)濟(jì)克服多重超預(yù)期沖擊的不利影響，三季度主要指標(biāo)恢復(fù)回穩(wěn)，保持在合理區(qū)間。三季度經(jīng)濟(jì)增長3.9%，增速比二季度加快了3.5個百分點，環(huán)比增長3.9%，經(jīng)濟(jì)增速加快表明增長動能逐漸增強。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速還未恢復(fù)到中高速，但在全球依然處于前列，顯著好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。從整個三季度經(jīng)濟(jì)運行來看，供需兩端都明顯改善，特別是工業(yè)生產(chǎn)顯著加快，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長快速，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用明顯。

積極因素累積增多，隨著生產(chǎn)需求逐步改善，經(jīng)濟(jì)增長動能有望保持恢復(fù)勢頭，預(yù)計今年四季度經(jīng)濟(jì)增速將加快。我國已經(jīng)出臺了擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)消費復(fù)蘇的一系列政策措施，進(jìn)一步部署了一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的接續(xù)政策措施，繼續(xù)加大退減緩稅費政策支持，貨幣政策將運用數(shù)量工具和價格工具持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長?；ㄍ顿Y有望延續(xù)逐漸上升趨勢，制造業(yè)投資保持較好增速，將成為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。

三是國際收支。我國國際收支基本保持平衡，經(jīng)常賬戶保持順差且不斷擴(kuò)大，將對人民幣匯率形成有力支撐。上半年我國經(jīng)常項目順差1663.7億美元，同比增長了約500億美元。今年前三季度，我國進(jìn)出口總值31.11萬億元，比去年同期增長9.9%；其中，出口17.67萬億元，增長13.8%；貿(mào)易順差4.23萬億元，同比擴(kuò)大53.7%。預(yù)計全年貿(mào)易順差將超過5.5萬億元，再創(chuàng)歷史新高。雖然全球經(jīng)濟(jì)放緩將影響到海外需求減弱，出口訂單將可能有所下降，但我國作為全球最大制造業(yè)國家，出口依然具備很強的競爭力。特別在重要商品貨物如光伏組件、新能源設(shè)備以及汽車等出口仍延續(xù)較高景氣度，將對我國出口形成一定支撐。

我國經(jīng)常項目外匯收支狀況好于資本項目，近幾年資本項目出現(xiàn)略微小幅逆差，主要原因在于我國企業(yè)對海外的投資增長，并未出現(xiàn)明顯的資金流出。今年上半年資本項目逆差2.1億美元，波動很小，對國際收支不構(gòu)成影響。綜合經(jīng)常項目和資本項目，今年上半年我國國際收支依然保持平穩(wěn)的順差。

四是政策層面。我國加強宏觀審慎管理，外匯市場調(diào)控工具充足。一系列穩(wěn)匯率政策有助于將外匯市場中的投機因素擠出，加強預(yù)期管理，促進(jìn)市場保持平穩(wěn)。近幾個月，央行相繼采取下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率等政策，穩(wěn)外匯力度逐漸加大。近期，人民銀行、外匯局宣布，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25.該政策屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一，有利于增加境內(nèi)美元流動性，有助于穩(wěn)定市場信心。未來，我國可以使用的調(diào)控工具還有很多，如繼續(xù)下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、啟用逆周期因子政策等工具，將確保人民幣匯率在合理區(qū)間波動。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）