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行情回顧

10月25日，鐵礦石主力合約收盤價(jià)為669.50元/噸，較昨日下跌1.47%，前20空頭持倉(cāng)為430136手，較昨日增加0.23%，前20多頭持倉(cāng)為409837手，較昨日增加0.15%。

市場(chǎng)研判

近日鐵礦石盤面價(jià)格如期大跌，主要有以下幾個(gè)方面原因：

1、目前美元指數(shù)與鐵礦石收盤價(jià)呈現(xiàn)出較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美國(guó)通脹水平仍處歷史高位，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍存較大空間，美元指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)一步上升突破高位，鐵礦石易跌難漲，礦價(jià)仍存較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

2、據(jù)近日強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，著力提高全要素生產(chǎn)率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。對(duì)于全要素生產(chǎn)率的強(qiáng)調(diào)在一定程度上弱化了資本要素和勞動(dòng)力要素作用，預(yù)計(jì)在后續(xù)的政策中更難看到通過(guò)量，通過(guò)資金流向房地產(chǎn)來(lái)拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)。目前M2同比增速自4月開(kāi)始超過(guò)社融增速，且增速差幅有所擴(kuò)大，這也在很大程度上反應(yīng)資本要素邊際產(chǎn)出有限，市面上缺乏高收益項(xiàng)目。

3、 房地產(chǎn)方面，最新9月數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)銷售同比下降16.16%，降幅略有所收窄，房地產(chǎn)資金來(lái)源同比降幅較上個(gè)月持平，但購(gòu)置土地面積同比降幅由8月56.6%擴(kuò)大至65%，新開(kāi)工面積同比仍下降44.36%，數(shù)據(jù)反應(yīng)四季度下游需求難有增量，需求仍是鐵礦石重要的利空因素之一。

4、基本面數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，目前基本面需求側(cè)是影響鐵礦石盤面價(jià)格的主要矛盾點(diǎn)，10月21日，247家鋼廠高爐開(kāi)工率為82.05%，較上周減少0.69%，產(chǎn)能利用率為88.26%，較上周減少0.88%，日均鐵水產(chǎn)量為238.05萬(wàn)噸，較上周減少0.87%；10月10日，粗鋼日均產(chǎn)量為210.77萬(wàn)噸，減少1.11%。港口庫(kù)存開(kāi)始逐漸累積，10月14日，45港鐵礦石庫(kù)存為12992.70萬(wàn)噸，較上周增加0.24%。

綜上，基于國(guó)內(nèi)外宏觀情況，對(duì)下游四季度需求仍較為悲觀，加上基本面開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。礦價(jià)或存進(jìn)一步下跌空間。

（文章來(lái)源：建信期貨）