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煤焦盤面今日(10月18日)繼續(xù)大幅向下調(diào)整，焦煤收跌3.07%，焦炭收跌2.89%，領(lǐng)跌黑色系。

焦煤2301合約

圖片來源：文華財(cái)經(jīng)

焦炭2301合約

圖片來源：文華財(cái)經(jīng)

從盤面角度來看，黑色整體回落，且原料煤焦跌幅大于成材，盤面仍以原料負(fù)反饋邏輯走勢為主。當(dāng)前成材市場需求預(yù)期仍偏弱，且虧損壓力增加，鋼廠減產(chǎn)數(shù)量較前期有所提升，引發(fā)市場空頭對(duì)于鋼廠減產(chǎn)——原料需求減弱——原料價(jià)格下跌的負(fù)反饋邏輯。而焦炭第二輪上漲在上周已經(jīng)提出，但目前大多數(shù)鋼廠仍未接受，也推動(dòng)了這一輪邏輯的延續(xù)。

從基本面看，焦煤及焦炭表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。煤焦本周均有一定減產(chǎn)，受政策影響為主。進(jìn)口焦煤方面，蒙煤通車量目前也有一定下滑，且外運(yùn)受限，下游原料庫存整體回落，對(duì)原料仍有一定支撐。當(dāng)前港口焦炭倉單成本約在3000附近，2600大致對(duì)應(yīng)2-3輪下跌行情，反應(yīng)相對(duì)較為充分，焦煤方面表現(xiàn)類似。在成材端沒有出現(xiàn)長期累庫行情的背景下，煤焦大貼水結(jié)構(gòu)下繼續(xù)向下的動(dòng)力預(yù)計(jì)將有所減弱，可關(guān)注焦煤2000附近，焦炭2600附近支撐情況。

中長期來說，煤焦供需的重心依然在鋼廠鐵水及利潤的變化對(duì)原料的需求影響，以及低庫存背景下鋼廠補(bǔ)庫對(duì)煤焦的支撐情況。

（文章來源：一德期貨）