內(nèi)容摘要

(資料圖片僅供參考)

截止到8月份，塑料/PP表需累計同比增速分別為3%/5%，供需偏寬松。

塑料/PP進口量累計同比分別下滑13%與16%，主要原因是進口空間持續(xù)關(guān)閉且海外降負荷，8月下旬后出現(xiàn)進口利潤，預計后期進口量小幅提升。

國內(nèi)檢修持續(xù)時間長，10月份陸續(xù)恢復，節(jié)中累庫幅度大，節(jié)后震蕩消化。

需求方面僅農(nóng)膜與包裝膜出現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，其余行業(yè)表現(xiàn)一般，出口受海外經(jīng)濟衰退影響下滑明顯。

上游產(chǎn)業(yè)利潤從低位被動修復。

核心觀點

上半年走成本邏輯，三季度主要是供應端損失超預期，且持續(xù)時間較長，產(chǎn)業(yè)庫存震蕩消化至中性以下水平，金九銀十個別行業(yè)的需求好轉(zhuǎn)刺激了聚烯烴從低位反彈。四季度市場對供應增加的預期強烈，需求沒有亮點，產(chǎn)業(yè)庫存在本月震蕩消化后會再次進入累庫階段，關(guān)注點一是供應增量的兌現(xiàn)量，二是經(jīng)濟政策的動向。

策略方面：單邊來看，塑料/PP單邊價格波動區(qū)間在7800-8500；跨期來看，近強遠弱會持續(xù)，尤其是檢修恢復不及預期或者投產(chǎn)延期時，1-5價差有擴大空間；跨品種，L-PP在短期走強后再次震蕩。

風險在于：原油波動、裝置的不確定性、宏觀政策變化等。

（文章來源：一德期貨）