中國(guó)基金報(bào)記者 文夕
11月21日，市值近兩萬(wàn)億的貴州茅臺(tái)（600519）公布一則經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。該公司透露，公司于當(dāng)日實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元，含稅銷售額突破千億元。
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實(shí)際上，這家白酒龍頭過(guò)去極少在月中披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。而且，此次所披露的銷售數(shù)據(jù)中，貴州茅臺(tái)并未提及系列酒銷售情況。
接近去年全年銷量
今年下半年以來(lái)，市場(chǎng)普遍較為關(guān)注這家白酒龍頭的“銷售降速”問(wèn)題。而且記者發(fā)現(xiàn)，在過(guò)往，貴州茅臺(tái)極少在月中公開披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。此時(shí)披露銷售數(shù)據(jù)，頗有對(duì)市場(chǎng)作出回應(yīng)的意味。
貴州茅臺(tái)方面披露，初步核算，公司茅臺(tái)酒含稅銷售收入已于2022年11月21日突破千億元，具體為：2022年1月1日至11月21日公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元（含稅銷售收入1005.69億元）。需要指出的是，此次公告并未提及系列酒銷售情況。
今年前三季度，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收744億元，同比增長(zhǎng)14.48%，而系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.40億元，同比增長(zhǎng)31.45%。
也就是說(shuō)，自三季度以來(lái)不到兩個(gè)月時(shí)間，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)了150.08億元營(yíng)收。在去年全年，茅臺(tái)酒的營(yíng)業(yè)收入為934.65億元，同比增長(zhǎng)10.18%，而系列酒銷售額為125.95億元，同比增長(zhǎng)26.06%。
實(shí)際上，12月歷來(lái)被視為白酒銷售高峰期，而今年尚未加上最后的銷售旺季，茅臺(tái)酒銷售已經(jīng)逼近去年全年金額，也在一定程度上回應(yīng)了“銷售降速”之說(shuō)。
其實(shí)，銷售降速在其三季報(bào)中也有體現(xiàn)。貴州茅臺(tái)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為871.60億元，同比增長(zhǎng)16.77%，的確較此前預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)略為降低；歸母凈利潤(rùn)則保持與預(yù)期持平443.99億元，同比增長(zhǎng)19.14%。不過(guò)，從單季來(lái)看，今年第二季度貴州茅臺(tái)營(yíng)收增速為16.2%，第一季度為18.43%，而第三季度增速為15.61%。
系列酒比重日益增大
另外有一細(xì)節(jié)值得注意，茅臺(tái)酒在整體營(yíng)收中的比例也在逐年下降。這一比例從最高2002年96.75%降到了2021年的88.12%。2022年前三季度，隨著茅臺(tái)營(yíng)銷戰(zhàn)略的全面優(yōu)化，茅臺(tái)酒的銷售占比更降到了85.58%。
茅臺(tái)酒銷售占比的降低，映襯出系列酒占比的提升。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，茅臺(tái)系列酒第一次突破百億元營(yíng)收達(dá)到125億元，同比增長(zhǎng)31%。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，系列酒增量貢獻(xiàn)來(lái)自于各價(jià)格帶戰(zhàn)略產(chǎn)品的放量和產(chǎn)品升級(jí)，有機(jī)構(gòu)預(yù)期2022年茅臺(tái)1935銷售達(dá)到2500噸（約46億），漢醬作為500-1000元價(jià)格帶的戰(zhàn)略單品未來(lái)可能有資源傾斜，同時(shí)茅臺(tái)王子酒和迎賓酒持續(xù)提價(jià)升級(jí)和穩(wěn)健增長(zhǎng)。
不過(guò)，系列酒目前面臨產(chǎn)能不足問(wèn)題，難以支持在各價(jià)格帶的產(chǎn)品迅速放量。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，在目前在建的4.2萬(wàn)噸系列酒產(chǎn)能落地投產(chǎn)之后，系列酒產(chǎn)能不足的問(wèn)題將得到解決。
白酒行業(yè)仍處于調(diào)整周期
不過(guò)，隨著需求走弱，疫情反復(fù)造成商務(wù)、宴請(qǐng)、送禮場(chǎng)景缺失，同時(shí)行業(yè)庫(kù)存略高，目前白酒行業(yè)仍處于調(diào)整周期。海通證券一份研報(bào)認(rèn)為，2022年行業(yè)預(yù)期還有10-15%未發(fā)貨，庫(kù)存將進(jìn)一步上行，增加4Q22和1Q23行業(yè)壓力，體現(xiàn)為酒企主流產(chǎn)品近期批價(jià)不穩(wěn)有所下行。
一位貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商告訴記者，飛天前期批價(jià)回落的態(tài)勢(shì)在10月中旬配額到貨后已經(jīng)企穩(wěn)，短期供需錯(cuò)配因素已經(jīng)消除，目前散瓶/整箱批價(jià)回升至2700/3000元左右，庫(kù)存1個(gè)月內(nèi)維持低位。
而海通證券業(yè)預(yù)計(jì)，行業(yè)去庫(kù)存將延續(xù)到1Q23-2Q23，而白酒行業(yè)將在明年同期觸底。
此外，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，茅臺(tái)酒在海外的銷售也有潛在的增長(zhǎng)空間。根據(jù)貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年茅臺(tái)國(guó)外收入僅為26.18億，占比約2.5%。2022Q1-Q3茅臺(tái)國(guó)外收入為27.73億，占比約3.2%。不難看出，這家白酒龍頭的國(guó)外業(yè)務(wù)重視程度在逐漸提升。
國(guó)金證券一份研報(bào)認(rèn)為，白酒作為六大蒸餾酒之一，過(guò)去主要在中國(guó)本土市場(chǎng)銷售，與其他蒸餾酒的口味差異度較大，能與威士忌、白蘭地等高端品牌錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。從口味和酒類流行角度看，烈酒品類偏好并非一成不變，近年金酒和龍舌蘭在北美市場(chǎng)的崛起也反映了相對(duì)小眾的品類也有爆發(fā)機(jī)遇。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，飛天有一定國(guó)際知名度基礎(chǔ)，也曾為國(guó)際化推出過(guò)“走進(jìn)系列”產(chǎn)品，但目前國(guó)外收入占比仍然較低，未來(lái)潛在增長(zhǎng)空間廣闊。
編輯：艦長(zhǎng)