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樂居財(cái)經(jīng)彥杰2月2日，國信證券發(fā)布幺九報(bào)告維持索菲亞“買入”評(píng)級(jí)，其預(yù)計(jì)公司估值和基本面有良好的支撐，上調(diào)合理估值區(qū)間至25.6~28.5元，合理估值對(duì)應(yīng)2023年18~20xPE。

1月29日，索菲亞發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司FY2022營業(yè)收入預(yù)計(jì)109.27~114.48億元，同比增長5%~10%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.5~11.0億元，同比增長675%~797%；若還原FY2021對(duì)恒大集團(tuán)計(jì)提的減值準(zhǔn)備9.09億元，F(xiàn)Y2022歸母凈利潤同比增長約-8%~7%；扣非歸母凈利潤8.7~10.2億元，同比增長2647%~3120%。

國信輕工觀點(diǎn)：1）品類擴(kuò)充、客單價(jià)提升帶動(dòng)全年收入穩(wěn)健增長；2）全年凈利潤有所修復(fù)，四季度凈利潤同比轉(zhuǎn)正；3）全年凈利率受原材成本和銷售費(fèi)用增長、產(chǎn)品調(diào)整致營運(yùn)效率下降等因素影響有所承壓；4）大家居發(fā)展戰(zhàn)略下，客單價(jià)明顯提升，米蘭納品牌快速增長；5）風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；6）投資建議：看好公司大家居戰(zhàn)略下獲得超額增速，維持“買入”評(píng)級(jí)。索菲亞持續(xù)深化“全渠道、多品牌、全品類”的大家居發(fā)展戰(zhàn)略，成果顯著，各品牌客單價(jià)增速亮眼?；谝咔楹秃暧^環(huán)境影響，下調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2022-2024年的收入分別為112.08、129.29和147.1億元，同比增速7.7%、15.4%、13.8%；預(yù)計(jì)2022-2024年的凈利潤分別為10.38、12.99和14.93億元，同比增速746.9%、25.1%、15.0%。