近期監(jiān)管層動作不斷，A股董事長似乎成為了“高危職業(yè)”，近7天內(nèi)已有6位董事長被查。

繼通策醫(yī)療、恩捷股份、昊志機(jī)電、弘亞數(shù)控、夢潔股份5家公司后，11月24日晚間華揚(yáng)聯(lián)眾(603825.SH)也發(fā)布公告，稱公司實際控制人兼董事長蘇同及副總經(jīng)理楊寧因涉嫌操縱證券市場等，于2022年11月22日收到中國證券監(jiān)督管理委員會《立案告知書》。

(資料圖片)

蘇同蘇同出生于1973年，畢業(yè)于北京工商大學(xué)，作為公司實控人兼董事長其在廣告行業(yè)頗具知名度，曾獲得中國廣告協(xié)會“全國十大經(jīng)理人”稱號，中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會“1997-2007中國網(wǎng)絡(luò)廣告十年百人”稱號，中國廣告協(xié)會“中國廣告30年突出貢獻(xiàn)獎”等。

被立案調(diào)查的另一名高管楊寧于2021年12月24日被聘為華揚(yáng)聯(lián)眾副總經(jīng)理，任職不足一年。公開資料顯示，楊寧專業(yè)背景為金融學(xué)，且從業(yè)履歷頗為豐富，除擁有多家上市公司投關(guān)及資本運(yùn)作相關(guān)工作經(jīng)歷外，還曾在北京市證監(jiān)局上市處供職。

華揚(yáng)聯(lián)眾方面在公告中表示，蘇同和楊寧將積極配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作。本次立案事項系對蘇同和楊寧個人進(jìn)行的立案調(diào)查，與公司無關(guān)且不影響董事長、副總經(jīng)理的正常履職，不會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，公司經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況正常。

11月25日上午華揚(yáng)聯(lián)眾開盤即跌停，報14.18元。有市場人士表示，操縱證券市場嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，擾亂市場秩序，是監(jiān)管層近年來稽查執(zhí)法打擊的重點。雖然是對個人的立案調(diào)查，但作為上市公司實控人、董事長及高管，被立案的情形也會影響到投資者的投資情緒。　

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，華揚(yáng)聯(lián)眾此前多次因“MCN”“元宇宙”“冬奧會”等概念出現(xiàn)股價“飛升”，本月上旬又因Web3.0概念實現(xiàn)股價暴漲近30%。而在概念炒作的背后，公司應(yīng)收賬款10年增14倍，且盈利能力也相當(dāng)堪憂，在收入利潤雙降的情況下，今年前三季度公司凈利率更是已不及1%。

多次因炒作概念帶來股價暴漲

華揚(yáng)聯(lián)眾成立于1994年，2002年轉(zhuǎn)型為向客戶提供互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)，旗下整合了信息技術(shù)營銷服務(wù)、新零售、綜合性內(nèi)容創(chuàng)造三大業(yè)務(wù)板塊。2017年8月在上交所上市。

2020年至今，華揚(yáng)聯(lián)眾多次因趕上相關(guān)概念風(fēng)口而帶來股價暴漲。2020年，因涉及“MCN”概念，華揚(yáng)聯(lián)眾曾8天6次漲停。2021年年底，因搭上元宇宙與冬奧會概念，公司股價突飛猛進(jìn)。2021年12月6日至2022年1月4日期間，其股價從16.2元/股大漲至29.59元/股，近一個月內(nèi)的股價漲幅超過80%，甚至因股價波動引來問詢函。

今年11月華揚(yáng)聯(lián)眾又新增了“Web3.0”概念。據(jù)官方帳號消息，公司在元宇宙方面的探索加快了步伐，在數(shù)字人、數(shù)字藏品、虛擬空間等領(lǐng)域全面布局WEB 3.0。

據(jù)悉，Web3.0營銷主要圍繞數(shù)字人、數(shù)字藏品、元宇宙三大觸點展開。其中，數(shù)字人是品牌以虛擬身份與消費(fèi)者進(jìn)行對話的主要載體，數(shù)字藏品是品牌與用戶社群進(jìn)行價值共創(chuàng)的連接工具，而元宇宙則是進(jìn)行品牌和用戶互動溝通的主要場域。

本月15日公司在投資者互動平臺上稱，“由華揚(yáng)聯(lián)眾聯(lián)合鳳凰數(shù)字科技傾力打造的、基于Web3.0與元宇宙的沉浸式虛擬現(xiàn)實世界‘一方玉宙’已正式開啟內(nèi)測?！辈⑶?，其“元典薈”項目和旗下子公司紫禁蘭臺的“故宮云課”項目也通過審核并完成了備案。元典薈是華揚(yáng)聯(lián)眾獨(dú)立開發(fā)的數(shù)字藏品發(fā)行平臺，旨在探尋中華民族生命意識的歷史淵源，匯聚和發(fā)行最經(jīng)典的獨(dú)一無二的且具有代表性的文化經(jīng)典體現(xiàn)的數(shù)字藏品。

巧合的是，就在11月1日，工信部等五部門印發(fā)了《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃（2022—2026年）?！队媱潯分刑岢?，到2026年，我國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模（含相關(guān)硬件、軟件、應(yīng)用等）超過3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺。有行業(yè)人士表示，這是國內(nèi)政府首次明確支持NFT而非數(shù)字藏品，以及鼓勵Web3.0的建設(shè)和發(fā)展。意味著WEB3.0將成為官方引導(dǎo)發(fā)展的主要賽道。

而趕上Web3.0的概念，無疑讓華揚(yáng)聯(lián)眾又跟著火了一把。11月上旬，華揚(yáng)聯(lián)眾股價一路上漲，截至11月16日，華揚(yáng)聯(lián)眾報收17.02元/股，漲幅較月初低點13.20漲幅近30%，不過隨后便開始回落。

今年以來，元宇宙相關(guān)政策陸續(xù)落地，虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)也得到資本追捧。不過，對此中信證券指出，當(dāng)前Web 3.0仍處于探索階段，在技術(shù)及全球監(jiān)管環(huán)境仍不成熟的背景下，依然面對較多的不確定性及風(fēng)險。

應(yīng)收賬款畸高，凈利率不到1%

作為整合全渠道營銷的信息技術(shù)服務(wù)公司，華揚(yáng)聯(lián)眾主營業(yè)務(wù)包含品牌營銷、品牌運(yùn)營、影視節(jié)目、新零售等幾大版塊，主要客戶來自于美妝日化、汽車、快消等行業(yè)。據(jù)了解，公司與很多大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均有合作，且搜狐目前還是其第七大股東。

從歷年財務(wù)數(shù)據(jù)可見，公司營業(yè)收入自2011年開始持續(xù)增長，從2011年的10.87億元增至2021年的132.1億元，累計增幅12倍；凈利潤從2011年的5387.83萬元增至2021年的2.29億元。

但與此同時，華揚(yáng)聯(lián)眾的應(yīng)收賬款也從2011年的3.94億元飆升至2021年的58.29億元，增長了14.79倍，高于同期營收的增幅。

與之相對的是堪憂的收益質(zhì)量。2011年以來，華揚(yáng)聯(lián)眾雖然凈利潤呈增長態(tài)勢且均為正，但經(jīng)營現(xiàn)金流卻只有4年為凈流入。2015年至2018年其經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為-2.38億元、-1.76億元、-2.8億元、-4.51億元，其后也只有2019年、2021年為正。2022年前三季度其經(jīng)營性現(xiàn)金流再度轉(zhuǎn)負(fù)，為-1015萬元。

數(shù)據(jù)來源：Wind

就今年來看，華揚(yáng)聯(lián)眾成為2022北京冬奧會和冬殘奧會官方傳播代理服務(wù)獨(dú)家供應(yīng)商和國際公共關(guān)系服務(wù)商，但在疫情影響下，客戶營銷需求減少，導(dǎo)致前三季度公司營收利潤均出現(xiàn)萎縮。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入59.72億元，同比下降31.69%；歸母凈利潤6324.58萬元，同比下降52.55%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

在收入利潤雙降的同時，今年公司的凈利率也繼續(xù)走低，前三季度僅0.88%，破10年新低。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，前三季度公司毛利率較去年同期提升3.40個百分點達(dá)14.95%，但由于期間費(fèi)用率大幅上漲，嚴(yán)重削弱了公司的盈利能力。不過財報中僅把此解釋為“運(yùn)營費(fèi)用正常增長”。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）