《投資者網(wǎng)》謝亦楠
編輯 吳悅
“未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能缺口？”今年8月以來(lái)，突發(fā)干旱天氣加劇鋰礦供給端矛盾，促使鋰價(jià)再度走高，緊接著汽車產(chǎn)業(yè)鏈又步入“金九銀十”消費(fèi)旺季，供需拉扯下鋰鹽維持上漲趨勢(shì)，引發(fā)眾多投資者的擔(dān)憂。
(資料圖片僅供參考)
天風(fēng)證券研報(bào)顯示，南美國(guó)家正在進(jìn)一步掌控鋰礦的定價(jià)權(quán)，一旦協(xié)議達(dá)成，不會(huì)輕易讓鋰價(jià)回到2020年的歷史低位水平，國(guó)內(nèi)碳酸鋰的成本壓力或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。
洞察市場(chǎng)趨勢(shì)之下，東陽(yáng)光（600673.SH）再次宣布延伸生產(chǎn)鏈。11月7日，東陽(yáng)光控股子公司獅溪煤業(yè)與廣汽集團(tuán)控股子公司廣汽零部件、遵義能源共同投資設(shè)立合資公司，從事相關(guān)礦產(chǎn)地質(zhì)勘查和礦產(chǎn)資源的投資管理經(jīng)營(yíng)。
合資公司成立后，將有序推進(jìn)取得貴州省遵義市桐梓縣獅溪鎮(zhèn)鋁多金屬（鋰資源）礦床礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)，并實(shí)施礦產(chǎn)地質(zhì)勘查及后續(xù)采礦權(quán)的獲取。
桐梓縣轄區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，該轄區(qū)礦產(chǎn)資源達(dá)34種，憑借其高儲(chǔ)量、好品質(zhì)的鋰礦，中國(guó)的鋰制品價(jià)格有望擺脫受制于人的局面。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中國(guó)已是世界鋰制品消耗量最大的國(guó)家，東陽(yáng)光此次突破上游鋰資源瓶頸，隨著庫(kù)存出清和新礦投產(chǎn)，公司毛利率將持續(xù)改善。
供需兩側(cè)驅(qū)動(dòng)提價(jià)
新能源汽車下游整車端需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展周期。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)顯示，截至9月末，今年新能源車銷量累計(jì)完成456.7萬(wàn)輛，大幅超越2021全年新能源車市場(chǎng)銷量總和。
另一方面，行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)，海外的鋰礦資源呈現(xiàn)收緊狀態(tài)，碳酸鋰價(jià)格一路飆升。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，11月7日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)57.6萬(wàn)元/噸，當(dāng)日上漲0.35萬(wàn)元/噸，而在2020年6月，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)4.1萬(wàn)元/噸，兩年多時(shí)間，暴漲了約13倍。
考慮到四季度終端車企需求旺季、補(bǔ)貼退坡沖量預(yù)期，疊加鋰資源供應(yīng)緊張的局面，年底前鋰價(jià)看漲情緒濃厚，國(guó)金證券預(yù)測(cè)年底鋰鹽或?qū)⒅苯油黄?0萬(wàn)元/噸。
現(xiàn)階段儲(chǔ)能電池近八成采用的都是磷酸鐵鋰電池，也就是說(shuō)，儲(chǔ)能鏈和新能源汽車鏈共同搶奪鋰資源，這在短期內(nèi)進(jìn)一步加劇鋰資源荒。
面對(duì)行業(yè)動(dòng)蕩，行業(yè)展開(kāi)了一場(chǎng)大討論。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，電池成本過(guò)高，我國(guó)新能源行業(yè)所需的鋰礦資源對(duì)進(jìn)口依賴度仍然較大，布局上游是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。
完善鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈
這場(chǎng)電動(dòng)汽車代替燃油汽車的新能源革命，本質(zhì)上是金屬鋰代替石油的革命。
為了控制原材料成本同時(shí)穩(wěn)定供應(yīng)鏈，越來(lái)越多車企將投資鋰礦的目光從海外市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，本土鋰礦的勘探和開(kāi)采正在成為車企關(guān)注的焦點(diǎn)。
11月7日，東陽(yáng)光發(fā)布公告，子公司獅溪煤業(yè)于當(dāng)日與廣汽零部件、遵義能源簽署了《合資合同》，擬設(shè)立合資公司貴州省東陽(yáng)光新能源科技有限公司，推進(jìn)取得貴州省遵義市桐梓縣獅溪鎮(zhèn)鋁多金屬（鋰資源）礦床礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)，并實(shí)施礦產(chǎn)地質(zhì)勘查及后續(xù)采礦權(quán)的獲取。
除了產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)外掌握定價(jià)權(quán)的背景下，汽車廠可以擁有穩(wěn)定的原料供應(yīng)，防止被電池廠要挾，并增強(qiáng)議價(jià)能力。這也是廣汽集團(tuán)本次牽手東陽(yáng)光重要原因。
“本次合作有利于進(jìn)一步完善公司在鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，鞏固新能源材料的供應(yīng)保障能力，有利于進(jìn)一步提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力?！?/p>
鋰資源的分布高度集中。60%以鹽湖鋰礦的形式，分布在南美的智利、阿根廷和玻利維亞地區(qū)；其余多以礦山鋰礦的形式，分布在全球各地，貴州省遵義市桐梓縣就是其中之一。
桐梓縣轄區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源。據(jù)公開(kāi)資料，桐梓縣轄區(qū)礦產(chǎn)資源達(dá)34種，是全國(guó)100個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)煤大縣之一。煤炭遠(yuǎn)景儲(chǔ)量60億噸，探明儲(chǔ)量47億噸，是貴州的十分之一，主要有石灰石、硫鐵礦、大理石、鉀礦等，均具有很高的開(kāi)采價(jià)值。
貴州大學(xué)教授楊瑞東論文顯示，發(fā)現(xiàn)桐梓、金沙上二疊統(tǒng)龍?zhí)督M煤層富含鋰、稀土元素，金沙和桐梓煤礦煤中稀土元素總量范圍分別為137-723μg/g（微克/克）和181-862μg/g，煤中鋰元素含量范圍分別為55-72μg/g和113-253μg/g,其含量遠(yuǎn)高于我國(guó)煤中稀土平均值(138μg/g)和鋰平均值(31.8μg/g)，“該區(qū)域煤層及圍巖具有關(guān)鍵金屬元素礦床找礦前景?！?/p>
因其優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，貴州省新型工業(yè)化工作領(lǐng)導(dǎo)小組今年印發(fā)《2022年推進(jìn)貴州省新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，到2025年，完成全省以鋰資源為主的新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)所需的主要礦產(chǎn)資源調(diào)查評(píng)價(jià)及勘查，提供找礦靶區(qū)30處。提級(jí)和新增鋰資源50萬(wàn)噸、磷礦資源2億噸、錳礦1.5億噸、鋁土礦6000萬(wàn)噸、螢石200萬(wàn)噸、鎳礦10萬(wàn)噸、硫鐵礦(熱液型)300萬(wàn)噸，為我省新能源電池及材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供礦產(chǎn)資源保障。
鋰行業(yè)權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)Roskill預(yù)計(jì)，隨著新能源汽車、儲(chǔ)能和5G等新興產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)鋰產(chǎn)品的需求將持續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，行業(yè)將保持長(zhǎng)期景氣狀態(tài)。
得鋰資源得天下，研究人士同時(shí)指出，產(chǎn)業(yè)瓶頸已經(jīng)從鋰礦產(chǎn)能，轉(zhuǎn)移至能否滿足頂級(jí)汽車廠商的供應(yīng)鏈需求。未來(lái)比的不再是哪家企業(yè)礦多，而是誰(shuí)的技術(shù)更強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量更好。
近年來(lái)，東陽(yáng)光技術(shù)研發(fā)持續(xù)突破。近三年來(lái)，公司研發(fā)支出分別達(dá)到5.8億元、6億元、6.6億元，在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
憑借多年的積累，公司研究院被評(píng)為國(guó)家技術(shù)中心（“廣東省工程技術(shù)研發(fā)中心”），并在研發(fā)方面不斷取得突破。
其中，“固態(tài)電容器用高速變頻低壓軟態(tài)腐蝕箔關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用”獲廣東省科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)；“高比容固態(tài)電容器低壓軟態(tài)腐蝕箔高速制造關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”獲2021年中國(guó)電子元器件行業(yè)協(xié)會(huì)科技進(jìn)步二等獎(jiǎng);“鋁電解電容器用高性能陽(yáng)極氧化膜制造技術(shù)及應(yīng)用” 榮獲2021年廣東省電子信息協(xié)會(huì)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。
申萬(wàn)宏源證券最新研報(bào)分析，公司立足產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)研一體持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品新產(chǎn)能落地，逐步成長(zhǎng)為平臺(tái)型新材料龍頭。今年公司電極箔&電容器+電池鋁箔產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，戰(zhàn)略聚焦主線明確，2022年員工持股計(jì)劃激勵(lì)整體積極性，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性高。
新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力
掌握上游資源，努力從源頭控制鋰資源，這是東陽(yáng)光的核心策略之一。事實(shí)上，今年以來(lái)，公司在新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
民生證券最新研報(bào)顯示，東陽(yáng)光積極布局電池鋁箔，“年產(chǎn)10萬(wàn)噸低碳高端電池鋁箔項(xiàng)目”的一期將于2023年投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5萬(wàn)噸；二期將于2025年投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5萬(wàn)噸。隨著鋰電池上游原材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目逐步建設(shè)完成，下游新能源汽車電池景氣度持續(xù)向好，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放將較為迅速。上述項(xiàng)目將有助于公司把握住新能源發(fā)展的歷史性機(jī)遇，未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)。
在此背景下，東陽(yáng)光業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)高升。2021年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.4%至128億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110%至8.74億元。在前一年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)更是達(dá)到7.15億元，同比增長(zhǎng)130%，扣非凈利潤(rùn)達(dá)到8.16億元，同比增長(zhǎng)888.5%。
二級(jí)市場(chǎng)方面，截至今年前三季度末，基金機(jī)構(gòu)對(duì)公司的合計(jì)持股達(dá)到2.3億股，相比今年一季度的8624萬(wàn)股大幅增加。今年第三季度，博時(shí)靈活配置基金增持2932.5萬(wàn)股，中國(guó)人壽保險(xiǎn)增持1090.8萬(wàn)股。
與此同時(shí)，東陽(yáng)光的現(xiàn)金流保持穩(wěn)健。2019年至2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額分別為22.16億元、12.9億元、18.64億元。
議價(jià)水平也在不斷提升。今年前三季度，公司應(yīng)收賬款從去年同期的23.7億元減少到17.27億元，預(yù)付款則從3.76億元增加到5.47億元，進(jìn)一步鎖定未來(lái)業(yè)績(jī)。
更引人注目的是其投資回報(bào)率。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為7.68%，基本每股收益達(dá)到0.246元，在行業(yè)內(nèi)位列前列。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，東陽(yáng)光的上游鋰資源剛剛啟動(dòng)。隨著未來(lái)的控股和并表，公司營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)提升。
新能源革命的大背景下，這場(chǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)，早已不只是幾家企業(yè)之間的攻城略地、你來(lái)我往那么簡(jiǎn)單，它早已演變?yōu)檎麄€(gè)汽車工業(yè)背后的國(guó)家博弈。
正是有東陽(yáng)光這樣的創(chuàng)新力量的不懈努力，中國(guó)才有了在汽車工業(yè)的下一個(gè)百年輝煌中爭(zhēng)先一把的底氣。（思維財(cái)經(jīng)出品）■