銀保監(jiān)會日前發(fā)布《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》。業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金參與國債期貨交易豐富了保險機構(gòu)風險對沖工具，有助于促進國債期貨功能發(fā)揮，二者良性互動將產(chǎn)生雙贏效應。

近年來，保險資金憑借其規(guī)模大、期限長、資金來源較為穩(wěn)定的優(yōu)勢，為資本市場提供“源頭活水”，成為重要的機構(gòu)投資者。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，保險資金運用余額為19.69萬億元。其中，債券投資6.82萬億元，約占34.6%。

市場機構(gòu)普遍認為，“一個辦法、兩個規(guī)定”監(jiān)管制度設計，充分結(jié)合保險資金運用特點及其風險管理需求、金融期貨產(chǎn)品特性和審慎監(jiān)管要求，統(tǒng)一了監(jiān)管口徑，有助于豐富保險機構(gòu)風險管理工具，提升保險機構(gòu)風險管理效率。同時，有助于豐富國債期貨投資者結(jié)構(gòu)，增強期貨市場活力，促進國債期貨市場健康發(fā)展。

太平洋資產(chǎn)管理公司固定收益部總經(jīng)理趙峰說，允許保險資金參與國債期貨交易，大大豐富了風險管理的內(nèi)涵。從多頭套期保值的時間來看，國債期貨可以對沖未來半年內(nèi)擬買入資產(chǎn)的風險，有助于提升多頭套保效率。從杠桿比率要求來看，在從嚴控制整體杠桿率的前提下，適度提高微觀風險容忍度，有助于提升風險管理效率。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒說，繼銀行加入國債期貨市場后，保險資金進入國債期貨市場可以滿足保險機構(gòu)對債券組合套保的需求，推動中長期限國債期貨交易量和持倉量進一步上升，提升市場深度。保險資金入市也有助于中金所推出超長期限國債期貨和國債期貨期權(quán)等新品種。

為有效防范風險，《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》明確，保險資金參與國債期貨交易，不得用于投機目的，應當以對沖或規(guī)避風險為目的。保險資金應以資產(chǎn)組合形式參與并開立交易賬戶，實行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨立管理，嚴格進行風險隔離。

平安資產(chǎn)管理公司有關(guān)負責人表示，監(jiān)管機構(gòu)嚴格要求投資風險管控，將督促保險機構(gòu)強化資產(chǎn)負債管理，提升保險資金運用活力與效率，促進保險資管產(chǎn)品創(chuàng)新，有效提升保險機構(gòu)風險管理能力和專業(yè)化投資能力。

這位負責人說，平安資管為參與國債期貨業(yè)務進行了長期的籌備，公司在制度流程、風控體系、人員儲備、系統(tǒng)建設、產(chǎn)品設計以及投資策略方面都做了充分準備，可以為保險、銀行等第三方機構(gòu)客戶提供各類定制化服務。

專家認為，保險資金有序入市后將提升國債期貨流動性，起到市場擴容的作用。保險機構(gòu)作為大體量資金的擁有者，以風險對沖為目的入市，將進一步完善國債期貨價格發(fā)現(xiàn)機制，使其定價更為合理，從而促進市場走向成熟。監(jiān)管機構(gòu)應持續(xù)加強保險資金參與金融衍生品交易監(jiān)管，做好風險監(jiān)測、識別和預警。

記者譚謨曉、劉開雄